Как читать финансовую отчетность зарубежных компаний
Рубрики
InvestingNotes

Как читать финансовую отчетность

Как правильно читать показатели отчетности компаний и делать выводы. Фундаментальный анализ ценных бумаг и примеры.

Каждая компания, акции которой торгуются на фондовой бирже обязана предоставлять отчёты за финансовый год и отдельно за каждый квартал. Ниже мы в деталях поговорим о том, как читать финансовую отчетность компаний, что выделять и на что обращать внимание при анализе.

Стоит сказать, что часто финансовый год компаний отличается от календарного, и может начинаться в июне или феврале. Тем не менее сезоны отчетов приходятся на конец января, апреля, июля и октября. В эти дни могут выходить отчеты более сотни компаний.

Финансовая отчетность компаний

Обычно вся финансовая отчетность публикуется на официальных сайтах компаний в разделах связи с инвесторами (Investor Relations).

Финансовая отчётность компании – это свод данных, раскрывающих текущую экономическую ситуацию компании, её эффективность деятельности и изменения в финансовом положении. Отчётность формируется за счёт данных бухгалтерского учёта.

Структура финансового отчёта

Квартальные отчёты представляют собой финансовую отчётность компании за 3 месяца. В их состав входят отчеты:

  1. Отчёт об убытках и прибыли
  2. Балансовый отчёт;
  3. Отчёт о движении денежных средств;
  4. Отчёт о изменении капитала;
  5. А так же пояснения, планы и стратегии компании.

Любой отчёт — это прежде всего очень большой объём информации, поэтому важно научиться извлекать из него самую суть. Среди множества информации можно выделить самые важные показатели, с помощью которых и формируется мнение о текущем положении.

  • Отчётность компаний составляют основные части (Statements).

Отчет о прибылях и убытках (Income Statement)

В разных источниках может ещё называться такими терминами, как P & L Statement (Profit and Loss) или Statement of Operations. Во всех случаях речь идёт об одном и том же. Как правило, если отчёт о доходе носит положительный характер, то это увеличивает цену на акции, а отрицательный наоборот – понижает.

Отчет о прибылях и убытках (Income Statement, Statement of Operations, Profit and Loss Statement) – информативный документ, с помощью которого сразу определяют прибыльность деятельности. Кроме того, сравнивая показатели отчета с аналогичными данными прошлого периода, инвесторы делают выводы об изменении доходности бизнеса, расширении производства.

Этот отчёт несёт в себе важнейшую информацию за счёт трёх основных параметров.

1. Выручка (Revenue, Sales)это общая сумма денежных средств, которая приносит компания до вычетов каких-либо трат и издержек. Складывается не только из доходов от своей деятельности, но и из инвестиционных средств.

  • Рост выручки от обычной деятельности – свидетельствует о высоком спросе на продукцию или услуги;
  • Рост инвестиционной выручки – показывает, что у предприятия есть каналы финансирования расширения производства, что положительно повлияет на показатели в будущем;
  • Реализация активов может свидетельствовать о продаже непрофильных производств, что приведет к уменьшению расходов. Также активы реализуют в связи с текущими трудностями или снижением доходности. В этом случае ожидается сокращение производства и выручки в будущем.

2. Чистая прибыль (Net Income) – это выручка компании после вычета всех издержек, затрат и амортизации. Как и другие подобные показатели, хорошо когда чистая прибыль растет на протяжении нескольких лет. Однако, отрицательное значение чистой прибыли не всегда указывает на неэффективность бизнеса. Бывает, что убытки случаются из-за модернизации производства или крупных инвестиций – это может положительно отразится на финансовом результате и на стоимости акций в будущем.

3. EBITDA Прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization). С помощью EBITDA сравнивают предприятия одной отрасли между собой. Этот показатель показывает преимущества организации бизнеса перед конкурентами.

Отчет о прибылях и убытках показывает информацию о результатах за период – квартал, год. Важна динамика изменения показателей. Стабильный рост показателей свидетельствует об устойчивом финансовом положении.

Отчет о прибылях и убытках Adobe:

Отчетность Adobe

Из приведенной отчетности Adobe за 3 квартал 2017 г. видно изменение показателей по отношению к аналогичным за 2016 г.

Показатель отчетности/периодQ3 2017Q3 2016Изменение
Выручка, $ млн.1841146425.8%
EBITDA, $ млн78357536.1%
Чистая прибыль, $ млн55037746.0%

Баланс (Balance Sheet)

Баланс показывает активы, которыми обладает компания, источники финансирования этих активов и заемные средства. Баланс показывает ситуацию не за период, а на день составления отчета.

В балансе важнейшие данные:

  1. Собственные средства (Total Stockholders’ Equity) – показывают какая часть активов профинансирована за счет собственных средств.
  2. Обязательства (Total Liabilities) – заемные источники финансирования активов.

Баланс Adobe:

Отчет Adobe

Для изменения балансовых показателей их сравнивают с предыдущим квартальным отчетом:

Показатель отчетности/периодQ3 2017Q3 2017Изменение
Собственные средства (Total Stockholders’ Equity), $ млн.8170742510,0%
Обязательства (Total Liabilities), $ млн573652728,8%

Отчет о движении денежных средств (Cash Flow Statement)

Бухгалтерская прибыль не даёт понятия о cash — реальных средствах, заработанных или потерянных компанией. Чтобы узнать эти параметры используют показатель Cash Flow Statement. Он показывает реальные деньги, которые были сгенерированы или потрачены за отчётный период. Проще говоря, CFS указывает сколько денег появилось у компании, а также куда и сколько их было потрачено.

Выручка в отчете о прибылях и убытках не отражает денежный доход. Отчет о движении денежных средств показывает сколько их физически поступило в компанию и на какие цели израсходованы.

Операционный денежный поток (Operating Cash Flow, OCF) – количество денег, оставшихся у предприятия после трат на деятельность. Эти деньги используются на выплаты дивидендов и инвестиции в новые проекты, выплаты по кредитам. За счет этих денежных средств создаются резервы на непредвиденные расходы.

Отсутствие свободных денежных средств делает компанию неспособной оплачивать свои долги по займам и обязательства перед акционерами. Наличие балансовой прибыли, но отсутствие операционных денежных средств свидетельствует о рискованном методе ведения бухгалтерского учета.

Отчет о движении денежных средств Adobe:

Report

Показатель отчетности/периодQ3 2017Q3 2016Изменение
Операционный денежный поток (Operating Cash Flow, OCF), $ млн.2080150438,3%

Прогнозы в отчетах

После анализа основных и фундаментальных данных рынок реагирует в соответствии с показателями, но вторая реакция рынка идет благодаря прогнозам и будущим планам компании, о чем всегда говорится в конце отчетах. Новые стратегии, планы и прогнозы, как правило, говорит один из главных руководителей, поэтому его слова не могут игнорироваться и быть пустым звуком.

  1. Отчёт о будущих доходах – компания прогнозирует ожидаемый размер прибыли на следующий год. Напрямую влияет на стоимость акций. Ведь если прогноз положительный, то и акции возрастут и наоборот.
  2. Выплаты дивидендов. В отчетах могут быть данные о планах по выплатам будущих дивидендов Как увеличение выплат, так и уменьшение – могут быть положительным фактором, в зависимости от комментария руководства.
  3. Согласующиеся оценки экспертов – это среднее значение всех аналитиков, которые произвели оценку компании. Как правило, часто пользуются большим спросом у трейдеров, т.к. позволяют получить предварительный прогноз по изменению стоимости акций.

Расчетные показатели для оценки компании

Основа оценки акций:

  • выявление направлений и эффективности деятельности;
  • выявление внутренней стоимости акции;
  • сравнение бизнеса компании с конкурентами.

Для выполнения этих задач на основе публикуемых отчетных форм считают ряд показателей:

  1. Доход на одну акцию (EPS)

EPS = Чистый доход – Дивидендные выплаты по привилегированным акциям / Средняя стоимость акций в обращении

Таким образом, EPS это доля прибыли, остающаяся на одну акцию. Считается главной величиной во всём отчёте, ведь она показывает общую оценку в работе компаний и при их выборе для инвестирования используется как сравнительная величина.

Если у двух компаний одинаковая прибыль на акцию, но у одной их них стоимость акции в несколько раз выше, то предпочтительней инвестировать в компанию с низкой стоимостью на одну акцию. Обусловлено это тем, что при меньшей сумме инвестирования вы получите ту же саму прибыль.

  1. Коэффициент P/E

P/E – это отношение рыночной цены (Price) к прибыли на акцию (Earnings per share, EPS).

P/E = Price / EPS

Считается, что низкий коэффициент P/E говорит о недооцененной компании. Большой коэффициент показывает высокую стоимость (или переоценку).

Показатель говорит о том, за сколько лет окупятся вложения в бизнес, или количество годовых прибылей в текущей цене акции. Этот коэффициент используют для сравнения разных компаний одной отрасли между собой – значение коэффициента сильно отличается по отраслям.

Значение P/E используют с осторожностью. При расчете в числителе находится показатель цены акции, который включает в себя ожидания инвесторов о перспективах деятельности. В знаменателе прибыль за прошедший период – отстающая от текущего положения вещей. Таким образом по существу делят будущее на прошлое. Показатель вообще невозможно рассчитать если компания убыточна – он будет отрицательным, хотя это не означает, что акции должны непременно упасть в цене.

  • Высокое значение P/E – инвесторы дорого оценивают акции, ожидая дальнейшего повышения прибыли. Такая ситуация складывается когда показатели предприятия снизились, а цена на акции нет. Инвесторы надеются на дальнейший рост стоимости ценных бумаг и готовы идти на низкую дивидендную доходность.
  • Низкое значение P/Eинвесторы пессимистично настроены в отношении прибыльности компании и ее развития.

Это не значит, что покупают только ценные бумаги с высоким P/E – в стоимость таких акций уже заложены ожидания роста бизнеса. При снижении показателей компании цена акций может корректироваться – так как дивиденды на вложения в акции имеют минимальный уровень. Приобретая ценные бумаги стабильных компаний с низким P/E рассчитывают на повышение стоимости бумаг и распределение прибыли на дивиденды.

  1. Ликвидность (Liquidus)

Показатель ликвидности – это показатель платежеспособности. Коэффициентов существует несколько. Основным считается показатель текущей ликвидности.

Текущая ликвидность = Оборотные активы / Задолженность по кредитам

  1. Деловая активность компании

Этот показатель определяется значением коэффициента оборачиваемости активов – КОА.

КОА = Выручка от продаж / Стоимость активов

Ликвидность свидетельствует о платежеспособности и общей надежности компании. Рекомендованное значения не меньше 2. При значении показателя 2 – активы в обороте превышают задолженность по кредитам в два раза. Предприятие реализовав половину продукции и запасов погасит долги.

Если значение меньше 1 – займы превышают оборотные средства. И даже после их реализации по долгам расплатиться не получится. Нужно искать источники рефинансирования или продавать часть основных средств.

  1. Финансовая устойчивость (Leverage)

Определяется показателем финансового рычага. Чем выше коэффициент, тем эффективней деятельность – при меньшей стоимости активов компания производит больше товаров и услуг.

Финансовый рычаг = Задолженность по займам / Собственные средства

Показатель отличается по отраслям – в каждой своя специфика. Но по предприятиям одного сектора, КОА – определяющий показатель.

Чем ниже задолженность, тем меньше риски для инвесторов. Чем меньше отношение обязательств к собственным средствам, тем ниже риски финансирования и меньше затраты на обслуживание долгов.

При оценке уровня задолженности к собственным средствам, ее сравнивают с показателями конкурентов, работающих в той же сфере бизнеса. Нормальный уровень задолженности в компаниях различных отраслей отличается.

  1. Стоимость компании

Enterprise value (EV) Наиболее часто используемый показатель. Отражает ту сумму, которую нужно заплатить инвестору за приобретение всей компании. Определяется как сумма стоимости акций компании и долговых обязательств, за вычетом инвестиций в другие компании и денежных средств. Деньги и инвестиции вычитаются из стоимости, так как за счет этих средств можно погасить долговые обязательства. EV часто используют для сравнения с EBITDA за прошлый период и с другими компаниями.

При наличии отдельных негативных факторов проводят углубленный анализ с оценкой большого количества показателей.

Вернемся к нашему примеру с Adobe:

Финансовые результаты

После выхода отчетности трейдеры сравнивают данные с прогнозными значениями:

  • Если при выходе нового отчета его показатели превышают ожидания экспертов, то цена акций увеличивается.
  • Падение данных ниже прогнозируемого уровня приводит к снижению стоимости акций.

Как видно из отчетности корпорации Adobe – компания значительно улучшила свои показатели доходности, и рентабельности. При этом данные отчета превысили не только консенсус-прогноз аналитиков, но и собственные планы корпорации. Результатом стала реакция рынка:

График

На графике торгов виден ГЭП (разрыв) между торгами 18.10.2017 г. ($153,06) и ценой открытия торгов 19.10.2017 г. – $165,68. Так рынок отреагировал на вышедшую в перерывах между торговыми сессиями отчетность компании.

Книги о финансовых отчетах

Для понимания возможностей использования отчетности при анализе стоимости акций помогут книги, получившие признание экспертов. Зная особенности отчетности, инвестор принимает грамотные решения и не упускает деталей.

  1. «Анализ финансовой отчетности компаний» – авторы Бенджамин Грехем, Спенсер Б. Мередит.

Книга представляет собой руководство по анализу отчетности компаний. Это пособие первый раз было выпущено еще в 1937г., но не потеряло актуальность и сегодня. Книга пользуется популярностью и получила высокую оценку экспертов, как руководство для инвесторов на рынке акций. В ней представлены актуальные и по сей день руководства и советы по анализу финансовых отчётов компаний и организаций, составленные знаменитым в своё время экспертом в области инвестиций Б. Грэхемом. Книга написана понятным и простым языком и представляет большую ценность для современных инвесторов. Введение составлено современным специалистом по инвестициям Майклом Ф. Прайсом Книга не большая – 148 страниц, но в ней освещены все важнейшие правила анализа отчетности.

  1. «Оценка компаний: Анализ и прогнозирование с использованием отчетности по МСФО» – авторы Ник Антилл, Кеннет Ли.

В этой книге приведены мнения аналитиков финансового рынка о методах оценки стоимости компаний на основе отчетности по стандартам МСФО. Книга – объемный материал на 570 страницах снабженный иллюстрациями. Книга излагает различные точки зрения инвестиционных аналитиков и каким образом будут оцениваться стоимости компаний на основании их финансовых отчётностей в соответствии с МСФО. Приведены примеры страховых, добывающий компаний и банков, использующих МСФО при оценке. Освещены наиболее сложные для анализа активы и обязательства. В книге прорисованы 205 иллюстраций для наглядности и лучшего усвоения материала.

  1. «Анализ финансовой отчетности» – автор Н.С. Пласкова.

Книга повествует о современных методах анализа финансовой отчётности. Их практическое применение повысит качество менеджмента различных организаций и способствует образованию оптимальной стратегии управления. Книга предназначена в первую очередь для преподавателей и студентов экономических факультетов, финансовых менеджеров, аналитиков, разного рода инвесторов и других людей, кто связывает свою жизнь с финансовой сферой деятельностью.

Пример торговли по финансовой отчетности

Мы покажем пример реальной торговли на отчётности компании NVIDIA (NASDAQ: NVDA).

С помощью календаря отчетностей находим запланированное событие от компании Nvidia, где указано, что после закрытия торгов будет опубликован отчёт о финансовой деятельности за III квартал 2017 года.

На следующий день, перед самым началом открытия торгов, мы ввели поисковой запрос «Nvidia report» и знакомимся со всеми данными:

Google

Да, все публикуется на английском языке, но если читать в браузере Chrome, то это не проблема, так как есть функция перевода:

Результат

Анализируя все положительные значения, делаем вывод, что рост акций неизбежен.

Как и ожидалось цена на акции двинулась вверх! Потратив несколько минут на анализ финансовой отчётности компании можно заработать вполне приличную сумму за короткий срок.

Прибыль

На нашей странице Календарь отчетностей вы найдете дополнительные примеры и пояснения.

Вместо вывода

В качестве итога можно ещё раз подчеркнуть то, что свежие финансовые результаты компаний — это важнейший инструмент для трейдеров. Он позволяет им трезво оценить перспективы участников рынка, отыскать новые достойные внимания объекты для инвестиций и успешно вложить в них свои деньги.

Цифры и графики отчётов говорят лучше всех прогнозов аналитиков.

И тот, кто умеет правильно интерпретировать полученную информацию, даже при скромных инвестициях в несколько десятков тысяч долларов, может закрывать торги с прибылью, состоящей из семизначных цифр.

Если вы нашли ошибку, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter, и мы её обязательно исправим! Огромное спасибо вам за помощь, это очень важно для нас и других читателей!

InvestingNotes
(1 оценок, среднее: 4,00). Оцените пожалуйста, мы очень старались!
Загрузка...
Главная » Фундаментальный анализ » Как читать финансовую отчетность

Оставить комментарий

Ваш Email адрес не будет опубликован.

Свежие записи
Куда вложить деньги в 2018-2019? Новые выгодные тренды
Инвестиции
2117 просмотров1
Инвестиции
2117 просмотров1
Куда вложить деньги в 2018-2019? Новые выгодные тренды
InvestingNotes - 11.12.2017

Куда вложить деньги по интернету или офлайн в этом году, как «купить время» и получать прибыль даже тогда, когда не работаешь.

График стоимости акций Amazon – Цена на сегодня и за всё время
Акции
63 просмотров
Акции
63 просмотров
График стоимости акций Amazon – Цена на сегодня и за всё время
MaksKolin - 30.07.2018

График курса акций Amazon онлайн с возможностью применения технического анализа. Динамика котировок, описание компании и факторы влияния на стоимость.

Стоимость акций Google на бирже – График онлайн
Акции
52 просмотров
Акции
52 просмотров
Стоимость акций Google на бирже – График онлайн
MaksKolin - 30.07.2018

Курс стоимости акций Google (GOOG, GOOGL). График котировок на сегодня и за все время, инструменты для технического анализа. Факторы влияния на стоимость Google.

Стоимость акций Ferrari в Милане и NYSE – График онлайн
Акции
43 просмотров
Акции
43 просмотров
Стоимость акций Ferrari в Милане и NYSE – График онлайн
MaksKolin - 30.07.2018

Курс акций Ferrari на фондовых биржах онлайн. График для технического анализа, цена на сегодня и за всё время. Факторы влияния на стоимость компании.

Курс Brent Crude Oil (UKOIL) на бирже – График котировок за всё время
Сырьевые товары
48 просмотров
Сырьевые товары
48 просмотров
Курс Brent Crude Oil (UKOIL) на бирже – График котировок за всё время
Евгений Громов - 30.07.2018

Описание нефти Brent Crude Oil, график котировок на бирже в режиме онлайн, динамика курса и что влияет на стоимость фьючерсов на нефть марки Brent.

График курса золота (XAUUSD) онлайн и особенности актива
Сырьевые товары
43 просмотров
Сырьевые товары
43 просмотров
График курса золота (XAUUSD) онлайн и особенности актива
InvestingNotes - 30.07.2018

Курс золота на бирже онлайн. График для технического анализа с котировками на сегодня и за всё время. Динамика курса золота, особенности и пример торговли.

График курса EURUSD онлайн, описание и факторы влияния
Валюты
36 просмотров
Валюты
36 просмотров
График курса EURUSD онлайн, описание и факторы влияния
Jammoo - 30.07.2018

Курс EURUSD на графике для технического анализа онлайн, котировки на сегодня и за всё время. Факторы влияния на валютную пару, динамика и аналитика.

Сообщить об опечатке

Текст, который будет отправлен нашим редакторам: