На биржах зарабатывают не только на подъемах, но и на обвалах котировок. Эту удивительную стратегию используют «медведи», — трейдеры, зарабатывающие на «проседаниях» ценных бумаг и других активах.
Из-за высокой скорости обвалов относительно долгих подъемов, такие операции еще называют: «шорты» (от англ – short, короткий), «короткие позиции» или «продажа без покрытия». Во время кризисов короткие сделки позволяют легко и быстро наживать целые состояния.
В 1992 году знаменитый американский трейдер Джордж Сорос и его партнеры из Quantum Fund проанализировали валютный рынок и заметили, что фунт стерлингов нестабилен.
Проницательные финансисты решили сыграть на понижение и поставили 15 млрд долларов против стагнирующего британского фунта. В результате Сорос с компаньонами обрушили валюту целого государства и стали миллиардерами. Этот день в истории нарекли «Черной средой».
Что такое короткие позиции на фондовом рынке (простыми словами)
Игра на понижение — это ставка на короткую позицию.
Схема следующая: трейдер берет под залог у банка или брокера акции. Продает их и ждёт падения котировок, чтобы на вырученные деньги скупить больше акций.
Например, вы продали акцию по 1000 рублей. Когда их цена подешевела до 700 рублей, вы снова ее покупаете и возвращаете банку, а 300 рублей оставляете себе. Это простой пример того, что такое короткая позиция в торговле на бирже, и как на этом зарабатывают.
Шортить простыми словами — это зарабатывать на понижениях курсов. Продать акции на «пике» цены, дождаться обвала и скупить акции по низкой цене.
О трейдере, зарабатывающем на понижениях, говорят: он «шортит». Пока активы не выкуплены и сделка не закрыта, говорят: медведь «в шорте» или «находится на короткой позиции».
Как работает короткая позиция в торговле на бирже
Когда котировки акций проседают, наступает пора «медведей». «Медвежий» способ шортить на фондовом рынке более опасный, чем стабильный заработок «быков» на длинных позициях. На коротких сделках можно хорошо заработать, но еще легче потерять деньги и залезть в долги. Это особенно актуально для новичков.
Стратегия медведей построена на ожиданиях, что акции интересных им компаний скоро подешевеют. Медведь должен быть хорошим аналитиком, а не просто везучим человеком. Он постоянно изучает финансовый рынок и новости. На решение медведя шортить могут повлиять следующие события:
- стагнация (застой) в делах эмитента ЦБ;
- финансовый кризис;
- волатильность (неустойчивость) валют;
- смена руководства компании-эмитента;
- вялый сбыт их продукции (в том числе сезонный);
- негативные геополитические события;
- изменения в законодательстве;
- санкции против государства;
- пандемия (коронавирус);
- внутренние проблемы экономики;
- панические обвалы котировок на бирже;
- плохие новости в масс-медиа;
- и т. д.
Перечисленные события срабатывают в пользу медведей и акции проседают. Но случается и так, что ожидания не сбываются, и надежды медведей лопаются, как мыльный пузырь. Вместо проседания котировки бумаг растут. Допустим акция, взятая под залог, стоила 10 долларов. Медведь продал ее, а потом ее цена подскочила до 20-ти долларов. В этом случае трейдер несет убытки. Он не только должен вернуть акции брокеру, но и заплатить комиссию по сделкам.
Новичкам не следует начинать с шортовых операций. Шорты сильно отличаются от более стабильных «бычьих» сделок (купил и надолго забыл). Шортят акции, как правило, небольшой период времени. Это связано с тем, что одолженные акции нужно быстрее вернуть брокеру. Ведь за каждый день пользования акциями приходится платить комиссию.
Одалживая ценные бумаги, брокер также рискует. Поэтому для медведей на биржах введены ограничения. Им разрешают шортить акции только крупных ликвидных компаний. Есть лимиты и на объемы.
Главное правило шортовых сделок на бирже: перед открытием шортов обязательно закрывают все «лонги» (длинные позиции).
Для коротких сделок на российском рынке подойдут не все ценные бумаги, а лишь акции, разрешенные ФСФР России. В этот перечень входят самые ликвидные и крупные российские компании. Брокер имеет право одалживать только акции, разрешенные ФСФР. Списки лучше запрашивать у брокера, так как сам брокер может дополнительно ограничивать собственные риски, сокращая список или дополняя лимиты на объемы.
Какие акции можно шортить
Для шортинга подходят акции с максимальными ежедневными оборотами: Лукойл, Газпром, Сбербанк, Норникель и т. д.
Нельзя шортить акции с меньшей ликвидностью: Белон, КАМАЗ, Химпром, Аптечная сеть 36,6.
О том, можно ли шортить акции других компаний, трейдеры наводят справки у брокеров, которые периодически пересматривают и обновляют списки.
- Изменения котировок тесно связаны с дивидендными отчислениями. Чтобы получить дивиденды, нет смысла держать ценные бумаги весь год. Достаточно иметь их на руках в день дивидендной отсечки (закрытия списков получателей дивидендов).
- После выплаты дивидендов стоимость ЦБ падает. Этот период называется «дивидендный гэп», когда ценные бумаги проседают в цене соразмерно с суммой выплат.
- К примеру: до гэпа акция стоила 250 рублей. Выплата дивидендов составила 20 руб.
- В результате стоимость акции упала до 230 рублей.
Распространенные схемы заработка на акциях, по которым платят дивиденды.
- Скупаем акции после закрытия списка акционеров. В это время они дешевеют. Дожидаемся поднятия котировок и продаем бумаги по более высокой цене. Так мы зарабатываем на разнице курсов.
- Приобретаем бумаги за несколько месяцев перед отсечкой, в расчете, что перед дивидендной выплатой они подскочат в цене. Затем продаем. Дивидендов мы не получим, но заработаем на выросшей курсовой разнице. Это не классическая «медвежья» стратегия, так как заработок ближе к «среднескоростному».
- Получать прибыль можно не только на росте котировок, но и на их проседании. К примеру, продаем ЦБ перед отсечкой, а потом скупаем акции после выплаты дивидендов. Эту стратегию называют «шорт перед дивидендной отсечкой», а зарабатывать на этом — «шортить дивидендный гэп». Обвал ЦБ в это время проходит быстро, и подобная сделка относится к классическим шортам.
- О приблизительной стоимости акций после гэпа можно узнавать заранее, по выплатам прошлых лет. Подобную информацию можно получать из списка дивидендных отсечек, где перечислены даты закрытия списка акционеров и указаны размеры дивидендов. Эти сведения можно получать на сайтах брокеров.
Короткая сделка по дивидендам в день отсечки бывает не слишком прибыльной, потому что предугадать точную стоимость акции после просадки трудно. Результат может огорчить неопытного медведя.
Для сдачи акций в «аренду» некоторые брокеры временно «одалживают» их у других акционеров, которые могут не подозревать, что их временно исключили из списка. В этом случае брокер сразу высчитывает с трейдера налог в размере 13 % + размер дивидендов.
Шортить на дивидендном гэпе, значит зарабатывать на продаже акций на «пике» их стоимости (до дивидендной отсечки) с последующей скупкой, когда их цена падает.
К примеру: можно продать акцию за 150 рублей, и купить ее после просадки за 130. После дивидендной отсечки акции проседают на сумму прибыли без учета налогов. Это нужно принимать во внимание при расчете чистой прибыли.
Почему нельзя шортить без подстраховки
Если новичок хочет заработать на short сделках, ему обязательно нужно подстраховаться, чтобы в определенный момент быстро закрыть сделку. Финансисты с опытом рекомендуют начинающим не занимать на первых порах много ценных бумаг и обязательно применять для подстраховки «стоп-лосс».
- Stop Loss (с англ. «стоп потери») — это устанавливаемый приказ остановить сделку при достижении котировок определенного уровня, чтобы не потерять еще больше.
Трейдеру трудно постоянно сидеть у монитора и следить за колебаниями графика. Еще опаснее работать в периоды сильных колебаний котировок (высокой волатильности). Автоматический стоп-лосс, выставляемый на терминале, постоянно держит процесс под контролем.
Стоп-лосс также ограничит риски при технических сбоях интернета. Представьте, что вы сделали трейд и у вас пропала связь с провайдером. Вы теряете контроль над сделкой и не можете вовремя отдать приказ брокеру ее закрыть.
Короткие позиции и дивиденды
Опытные трейдеры знают, что после дивидендной отсечки, акции эмитента падают в стоимости на сумму дивидендов.
Если перед отсечкой вы откроете шорт, то с вас высчитают размер дивидендов. Поэтому прибыль от просадки может остаться на нуле. Помимо этого, дивиденды удержат вместе с налогами, так как падение акций обычно уменьшается и на сумму налогов. Некоторые брокеры запрещают трейдерам держать шорты на момент дивидендной отсечки и в принудительном порядке закрывают их по существующим на рынке котировкам.
Если при покупке ЦБ возможные убытки ограничены 100%, то будущая прибыль не имеет границ. Акции могут вырасти в цене на 100, 200 или на 300%. При коротких сделках же всё с точностью до наоборот. Прибыль под вопросом, а убытки могут быть колоссальными, и навсегда поставить крест на карьере медведя. Вот что значит играть на понижение на бирже.
Полезные статьи:
К примеру, трейдер продал 20 акций по цене 1 тыс. рублей каждая. На руки получил 20 тыс. руб. Но вместо ожидаемого снижения, акции подскочили в цене, и их стоимость составила 1.5 тыс. руб. за штуку. В результате инвестор вынужден выкупать акции по цене 20 х 1.5 тыс. руб. = 30 тыс. руб. В итоге убытки составят 10 тыс. руб. А еще нужно заплатить вознаграждение брокеру и налоги от сделок.
Если же трейдер решит не закрывать сделку и подождать, когда котировки подскочат, его потери могут вырасти многократно. Когда убытки от шорта достигают критического уровня, брокер присылает инвестору требование (margin call). В этом случае приходится либо немедленно закрывать позицию, либо пополнять счет до уровня, когда объем денег перекроет убытки.
Если трейдер не выполняет условия margin call, брокер может в принудительном порядке заставить его закрыть шорт по ценам, которые в этот момент существуют на рынке.
Учитывая подобную ситуацию, шорты следует совершать, когда есть уверенность, что возможность снижения котировок ЦБ превышает вероятность их роста.
В заключении, нельзя не сказать о хорошем фильме, основанном на реальных событиях «Игра на понижение», где показана история из жизни менеджера хедж-фонда, который внезапно обнаружил, что рынок недвижимости США находится в опасной предкризисной ситуации. Если вы его не видели, рекомендую посмотреть.
