Что такое депозитарий и как он работает – Примеры

Возрождение в России биржевой торговли в 1990–1991 годах, происходило в условиях законодательного вакуума, торги на биржах не имели никаких законодательных запретов и ограничений. Первые законодательные акты появились в 1992 году. А становление такой биржевой структуры, как депозитарий закончилось только к концу века.

В свое время опыт использования депозитарной структуры на рынке ГКО (Государственные краткосрочные облигации), позволил сформировать учетные системы для корпоративного сегмента торговли биржевыми инструментами.

Что такое депозитарий и какие у него функции

Депозитарий – это компания, которая представляет собой учетную систему, призванную не только хранить ценные бумаги, но и учитывать права собственности на них.

С помощью подобных хранилищ значительно ускоряется биржевая торговля, так как активы клиентов (депонентов) находятся на специальных счетах депо, , а при совершении сделки, акции или другие инструменты переходят с одного счета на другой, при этом нет необходимости информировать регистратора, так как номинальным владельцем всех активов является учетная компания.

Дивиденды по всему объему хранящихся финансовых инструментов переводятся номинальному владельцу, который распределяет их среди депонентов в соответствии с количеством тех или иных акций, облигаций и т. д. В посреднические услуги входит и информационная поддержка клиентов – передача информации от эмитента к владельцу акций, возможна даже организация заочного голосования.

Основная масса документов, благодаря работе депозитариев, обращается на рынке в безналичном виде, но есть и бумажные документы: векселя и сертификаты (сберегательные, закладные и депозитные), они хранятся в учетной организации или в хранилище компании, с которой заключен договор о хранении.

Депозитарии различаются по нескольким признакам:

• по виду предоставляемых услуг;
• по характеру, выполняемых задач и функций;
• по составу учредителей и клиентов.

Депозитарий акций

Обслуживать торговые операции на бирже призван депозитарий акций, иногда его называют – расчетным. Клиентами этой структуры являются физические и юридические лица – участники биржевых торгов, в числе учредителей профессиональные трейдеры (брокеры, дилеры) и кредитные учреждения. Основными задачами этой организации являются:

• хранение и учет ценных бумаг;
• учет перехода прав на активы;
• распределение доходов среди депонентов;
• контроль биржевых расчетных систем при заключении контрактов;
• получение статуса номинального держателя в реестре;
• получение и хранение информации об обременении финансовых инструментов.

Расчетный депозитарий и кастодиан

Расчетный депозитарий оказывает стандартные услуги без учета персональных запросов клиента, в отличие от него кастодиальная организация (кастодиан) работает индивидуально с каждым депонентом. По его запросу кастодиан проверяет счета перед совершением сделки, если средств недостаточно, то возможна помощь кредитом в виде биржевых активов или валютных средств для заключения контракта. При расчете контрактов – поставка против платежа, структура получает подтверждение о его выполнении от системы клиринга.

В том случае, когда сделка совершается без участия клиринговой системы, кастодиальная организация обеспечивает выплату денежных средств за проданные акции.

Эмитенты получают поддержку корпоративных действий. Для всех клиентов доступны консультации по инвестированию с расчетом возможностей своего инвестиционного портфеля.

Персональный подход к каждому клиенту – это отличительная черта костодиальных депозитариев, но часть из них участвует в биржевой торговле, то есть являются брокерами или дилерами, а часть такой деятельностью не занимается или их брокерская деятельность ограничена операциями с государственными долговыми обязательствами, подобные ограничения связаны с тем, что структура не только обслуживает, но и контролирует инвестиционные и пенсионные фонды, ее называют – специализированный депозитарий.

В обязанности специализированной организации входит учет и хранение биржевых инструментов или иного имущества клиента и деятельность в качестве проверяющего. Спецструктура отслеживает все операции с активами фонда, контролирует получение адекватных сумм за изъятые из фонда ценности, а при покупке активов, проверяет соответствие сделки целям инвестиционного проекта.

Специализированный костодиан фиксирует все сделки управляющей компании, проверяет соответствие этих действий с нормативными актами трального Банка и с правилами обязательными для фондов. Чаще всего, его клиентами являются инвестиционные фонды – паевые и акционерные, а также негосударственные пенсионные фонды. Задачи, которые выполняет спецдепозитарий делают его посредником между регулятором и участниками торгов. В качестве учредителей костодианов специализированного и неспециализированного типов выступают коммерческие банки.

Интересный факт: в 90-х годах, когда в России происходило становление биржевых структур, именно зарубежные банки-костодианы оказали существенную поддержку этому процессу.

Центральный депозитарий

Причиной появления этого института стал увеличивающийся объем операций с ценными бумагами, появились проблемы с хранением и учетом финансовых документов, в 1989 году группа международных специалистов, известная как группа 30, опубликовала доклад с рекомендациями по улучшению систем расчета на биржах. В рекомендациях в том числе содержалось предложение о создании структуры ответственной за перевод финансовых инструментов в электронную форму.

Структура получила название – центральный депозитарий ценных бумаг, главной его задачей стал перевод всех видов активов в электронную форму, некоторые бумаги превратились в электронную запись на счете депо (дематериализация), а некоторые сохранились в бумажном виде в хранилище центрального депозитария, но права на них подтверждаются счетом депо владельца (иммобилизация).

Центральная структура имеет максимально широкий перечень инструментов, на которые открываются счета депо. В стране могут существовать несколько таких организаций, каждая из которых отвечает за определенный регион.

В России статус национального центрального депозитария присвоено компании НРД, работающей в группе «Московская биржа», у этой организации внушительный список услуг для российских и иностранных участников торгов, статус компания подтверждает своей надежностью и стабильностью, обеспеченной огромными финансовыми резервами.

Для подобных рыночных институтов, имеющих национальное значение, на законодательном уровне разработан этический кодекс, в его основе:

• соблюдение профессиональных этических норм;
• профилактика конфликта интересов;
• исключение случаев использования сотрудниками закрытой информации;
• охрана коммерческой тайны.

Соблюдение всех пунктов кодекса обязательно для всех должностных лиц и рядовых работников.

Субдепозитарий

Субдепозитарий – это организация, основная задача которой – учет прав клиентов на облигации по счетам депо, она же осуществляет перевод облигаций между счетами согласно договору с инвестором.

У субдепозитария открыт корреспондентский счет депо в головной организации, в котором учтен весь объем облигаций.

По сути, субдепозитарий – это дилер, то есть профессиональный участник биржевых торгов, работающий с облигациями.

Ограничения, обременения и доверенности

Следует упомянуть о возможности учетных систем накладывать ограничения на пользование и распоряжение счетами. Обстоятельства определяют степень жесткости таких ограничений, санкции могут вводиться на все активы клиента или на какие-то определенные бумаги.

Наиболее жесткой мерой считается арест счета, в этом случае запрещены любые операции. Менее строгие правила предполагают возможность зачисления на счет, при полном запрете списания средств, наиболее мягкие ограничения, обычно применяются в случаях, когда клиент признан недееспособным, все распоряжения такого клиента игнорируются, а любые операции со счетом может совершать опекун.

Обременения могут быть в виде залога или заклада, при обременении в виде залога активы остаются на счете лица, дающего залог, если используется заклад, то бумаги перемещаются на счет залогодержателя, получение дивидендов и использование права голосования регулируются договором залога.

Из доверенностей учитываются три типа документов:

• доверенность на участие поверенного в голосовании;
• доверенность, дающая право на управление счетами доверителя;
• доверенность на получение дохода от акций, облигаций и т. д.

Действие документа может распространяться на все активы инвестора или только на определенную часть, операции с инструментами тоже могут иметь ограничения, исключение составляет генеральная доверенность, по которой поверенный полностью распоряжается счетом.

Обход закона или поддержка инвесторов – депозитарные расписки

Законодательные ограничения, введенные в Соединенных Штатах в 1927 году на вывод из страны акций и их регистрацию за рубежом, подтолкнули депозитарные структуры к изящному решению возникшей проблемы в виде депозитарной расписки (ДР). Данный документ представляет собой финансовый инструмент гарантирующий доход по ценным бумагам без права голоса, а обеспечивающие расписки акции нерезидента хранятся в депозитарии.

Роль костодианов в этой схеме имеет решающее значение, с их помощью решаются проблемы размещения акций иностранных эмитентов, доступ которых ограничен по какой-либо причине. А инвесторы имеют возможность получать доход от компаний, официально не представленных на биржах страны. Изменение цены на ДР соответствует котировкам на базовые документы.

Оценка работы и выбор

Надежное хранение ценных бумаг в депозитарии является базовой составляющей организации, потенциальные клиенты – инвесторы и эмитенты выбирают компании по надежности не только головной компании, но и ее партнеров.

Существенное влияние на выбор может оказать анализ уровня операционных рисков, как показателя профессионализма сотрудников. У профессиональной команды – минимальное количество ошибок, отчеты отличаются полнотой, четкостью и своевременностью, а алгоритм решения проблем отработан до автоматизма. Перспективность компании определяется уровнем инвестиций и наличием эффективной стратегии развития.