Грамотное управление рисками в торговле на фондовых биржах относится к одному из трёх ключевых факторов успешной торговли на бирже, именно поэтому хороший трейдер должен владеть навыком управления рисками на высоком уровне.

Сущность риск-менеджмента на фондовом рынке

Торговля на фондовом рынке имеет собственную специфику не только в перечне торгуемых инструментов, но и в самой организации торгов. Данная часть финансового рынка характеризуется значительной долей долгосрочных сделок и большим количеством портфельных инвесторов, а также более консервативными решениями в торговле. Соответственно, управление рисками в данной нише имеет свои специфические особенности.

Риск-менеджмент на фондовом рынке предполагает контроль объёма позиции, степени риска по каждой отдельной сделке и совокупной позиции, а также применение инструментов ограничения риска. То есть, в отличии, например, от торговли контрактами на разницу, риск менеджмент при инвестировании в акции часто подразумевает не только контроль Управление рискамисуммы сделки и максимальной доли риска, но и работу с нерыночными факторами риска, а также особый механизм формирования совокупной позиции.

Это не означает, что классический расчёт объёма сделки или соотношения вероятной прибыли и убытка не актуальны при торговле ценными бумагами, однако к вышеперечисленным способам добавляются специфические для данного рынка элементы и стратегии риск-менеджмента.

Элементами системы управления рисками являются:

  • Выявление и оценка факторов риска.
  • Выбор инструментов, применяемых для снижения уровня риска.
  • Разработка общей стратегии управления рисками.
  • Реализация разработанных мероприятий по контролю рисков.
  • Оценка результатов деятельности и внесение корректировок в стратегию.

Необходимо помнить, что построение системы риск-менеджмента опытного трейдера не заканчивается её применением, поскольку анализ полученных результатов и непрерывное совершенствование торговых стратегий – единственное, что позволяет трейдеру сохранять свою эффективность в изменяющихся условиях рынка.

Виды рисков на фондовом рынке

Существует немалое количество различных классификаций рисков, с которыми инвестор сталкивается при торговле на фондовой бирже. Однако, по сути, все риски в данной отрасли можно подразделить на две большие группы:

  1. Рыночные риски.
  2. Нерыночные риски.

Существование рыночного риска объясняется самим устройство фондового рынка – получение доходности выше уровня инфляции всегда связано с риском. В основе данного вида риска лежит вероятность неверного прогноза трейдера при открытии позиции.

Причины данного явления могут быть различны – от неверно проведённого анализа или недостаточного количества учтённых факторов до случайного хаотичного движения рынка или влияния на динамику цен явления, вмешательство которого было невозможно спрогнозировать.

Тем не менее, основной фактор рыночного риска – изменение цен на торгуемый финансовый инструмент. Необходимо отметить, что рыночный риск относится к группе рисков, заведомо способных иметь не только отрицательную, но и положительную окраску, например, когда цена изменяется в прогнозируемом направлении сильнее, чем предполагает прогноз, что предполагает получение инвестором дополнительной прибыли.

Отрицательное значение риск принимает при получении трейдером убытков от изменения цены в направлении, противоположном прогнозируемому.

Нерыночный риск обусловлен внешними нерыночными факторами: изменением законодательства, недобросовестным исполнением обязательств контрагентом, изменениями на геополитической арене, вмешивающихся непосредственно в процесс торгов и так далее.

В большинстве случаев влияние такого риска невозможно предвидеть и достоверно просчитать, поэтому данный фактор риска относится к случайным и зачастую подлежит страхованию.

Методы управления рисками на фондовом рынке

Существует несколько основных методов, применяемых при управлении рисками в торговле ценными бумагами.

  1. Лимитирование. Данный вид риск-менеджмента применяется при разработке любой нормальной торговой стратегии. Лимитирование предполагает введение в стратегию жестких количественных ограничений тех или иных факторов. Примерами использование данного метода являются введение лимита дневных убытков или максимального объёма потерь с одной сделки, установление целевой нормы прибыли за торговый день или единичную сделку, определение жесткого минимального соотношение возможных прибыли и убытка. Наиболее наглядными элементами лимитирования является определение длины ордеров Стоп Лосс и Тейк Профит, ограничивающих максимальную прибыль и убыток по сделке. Лимиты могут устанавливаться также на долю акций одной компании, бумаг, номинированных в одной валюте, соотношение акций и облигаций в портфеле инвестора и так далее.
  2. Диверсификация. Специфический метод риск-менеджмента, применяемый, в большинстве случаев, в долгосрочной торговле. Диверсификация предполагает выбор таких бумаг для формирования портфеля, цены на отдельные группы которых не коррелировали бы между собой. Применение данного способа управления рисками защищает портфель инвестора от негативных явлений, относящихся к одной отрасли. Расчёт делается на то, что убытки по одной группе ценных бумаг в случае их возникновения, будут компенсированы прибылью по другим бумагам, не коррелирующих с убыточными.
  3. Страхование. Данный метод имеет два варианта, применяемых в зависимости от конкретных условий: самострахование (резервирование) и страхование при участии специализированных компаний. В первом случае инвестор при открытии позиции создаёт некоторый резерв (не инвестирует сразу весь свой капитал), предназначенный на покрытие убытков по отдельным бумагам и поддержания необходимого объёма позиции. Второй случай служит для управления исключительно нерыночными рисками – трейдер сознательно отказывается от части прибыли в пользу снижения своего нерыночного риска путём оплаты услуг страховой компании.
  4. Хеджирование. Данный вид управления рисками предполагает страхование своих потерь по имеющимся ценным бумагам путём открытия позиций на срочном рынке по производным финансовым инструментам, имеющих корреляционную или функциональную зависимость с ценами на бумаги портфеля. Данный способ является достаточно дорогим в том смысле, что снижение возможных убытков также предполагает отказ от части прибыли от положительной динамики цены бумаг портфеля в пользу снижения уровня риска по сделкам. Предполагается, что в случае отрицательного изменения цен на бумаги в портфеле, часть потерь компенсирует прибыль по обратно направленной позиции по производному финансовому инструменту.

Расчёт уровня риска

Допустимый уровень риска от сделки либо от совокупной позиции каждый трейдер определяет сам. При краткосрочной стратегии торговли умеренным уровнем риска считается 2% на сделку.

Управление капиталом на фондовом рынкеПри долгосрочном портфельном инвестировании, которое преобладает на фондовом рынке, речь идёт о совсем других значениях. В данном случае принято говорить о совокупном риске портфеля. По одной из теорий, максимальным допустимым совокупным риском портфеля является 20% от его стоимости на момент приобретения. Внутри этого значения рассчитываются максимальные допустимые значения риска по отдельным бумагам портфеля.

Совокупный риск портфеля рассчитывается крайней просто: необходимо умножить стоимость портфеля на выбранный показатель риска в процентах.

Например, имея портфель из шести видов акций общей стоимостью 100 000 рублей, и степень риска равную 20%, максимально возможные потери по сделкам не должны превышать:

100 000 * 20% = 20 000 рублей

Распределение риска по каждой бумаге в портфеле зависит от прогнозов трейдера. Предположим, что трейдер хочет ограничить риск по ценным бумагам пропорционально их объёму в портфеле, доля акций Газпрома составляет 50% портфеля, доля других пяти бумаг – по 10%.

Тогда допустимые убытки по акциям Газпрома составят:

20 000 * 50% = 10 000

А убытки по каждой из оставшихся акций не должны превышать:

20 000 * 10% = 2000 рублей

Допустимые уровни риска по сделкам определяются каждым трейдерам индивидуально, в зависимости от выбранной стратегии торгов, однако на начальных этапах торговли настоятельно рекомендуется не превышать пороги рисков по сделкам, считающиеся среди трейдеров умеренными, поскольку, не обладая достаточным опытом, очень сложно стабильно работать с высокорискованными стратегиями, а вот потерять на них весь депозит достаточно легко.

Часто считается, что риск-менеджмент в торговле акциями при долгосрочной торговле не является обязательным, однако опытные трейдеры утверждают, что это не так.

Недопустимо пренебрегать управлением рисками при портфельном инвестировании, поскольку своевременное выявление убыточных бумаг в портфеле поможет сохранить его качество.

Заключение

Риск-менеджмент на фондовом рынке является одной из основных составляющих успешной торговли. Торговля ценными бумагами является достаточно рискованной деятельностью, способной принести инвестору значительные убытки в случае пренебрежительного отношения к торгам.

Правила управления капиталом на фондовом рынке были разработаны опытными участниками и проверены многими тысячами инвесторов, что говорит об эффективности их использования и признании сообществом участников рынка.

Грамотное использование инструментов риск-менеджмента позволит трейдеру увеличить свои шансы на стабильное получение достойной прибыли.


InvestingNotes