Почему не все компании выплачивают дивиденды
Рубрики
Как заработать на бирже
InvestingNotes

Почему не все компании выплачивают дивиденды

Причины, по которым компании не выплачивают дивиденды. Почему это хорошо и какие могут быть недостатки. Примеры успешных компаний без дивидендов.
1399 Просмотров

Одним из источников дохода по ценным бумагам для инвестора является часть прибыли, которую выплачивает компания своим акционерам, – дивиденды. Однако далеко не каждое акционерное общество прибегает к распределению дохода между своими совладельцами либо выплачивает символический процент от стоимости акций. Почему так происходит, рассмотрим ниже.

Любая фирма, получившая прибыль, может распорядиться ею тремя способами:

  1. Произвести уплату дивидендов.
  2. Вложить средства в расширение либо модификацию бизнеса.
  3. Выкупить у акционеров часть своих бумаг.

Также все варианты могут комбинироваться друг с другом в соответствии с принятой советом директоров компании дивидендной политикой. При этом важно помнить, что дивиденды – это право АО, а не его обязанность.

Молодым растущим предприятиям приходится вкладывать прибыль обратно в бизнес, иначе они не смогут справиться с конкуренцией и следовать за рыночными тенденциями. Естественно, при этом не может стоять вопрос овыплате дивидендов. В свою очередь, крупные развитые компании с долгой успешной историей, имеющие свою постоянную нишу на рынке и стабильные доходы, вполне способны к выплате их части своим акционерам.

Примером крупного мирового бренда может служить корпорация The Coca-Cola Company, более 50 лет увеличивающая размер дивиденда. За 2013 г. компания выплатила $4.969 млрд дивидендов. При этом объем прибыли был получен на уровне $8.584 млрд, соответственно на выплаты акционерам компания направила 58% чистой прибыли.

Причины по которым компании могут не выплачивать дивиденды

Чтобы разобраться, почему не все фирмы практикуют выплату дивидендов, нужно рассмотреть суть некоторых бизнес-процессов. Акционеры – это по существу собственники любой компании, поэтому рассмотрим простой пример поведения владельца бизнеса.

Если дела фирмы идут в гору и бизнес находится в росте, то рано или поздно возникнет вопрос использования избыточной прибыли. Направления в этом случае будет всего два: выводить деньги из бизнеса либо реинвестировать их в него обратно. При этом нельзя однозначно утверждать, которое из решений будет верным.

При наличии уверенности в стабильном росте фирмы, для которого недостает только дополнительных денежных вливаний, реинвестирование становится прекрасной возможностью вложения свободной прибыли. С другой стороны, если владелец бизнеса не видит возможностей для его расширения или модернизации, то правильнее будет просто забрать прибыль, а не распылять ее на заведомо малодоходные или убыточные проекты.

По такой схеме работают как мелкие предприниматели, так и большие транснациональные корпорации. Как правило, АО выплачивают дивиденды по акциям при отсутствии возможности рационального реинвестирования прибыли. А у новых и развивающихся фирм обычно есть множество проектов по вложению всех свободных средств.

Достаточно часто применяется также и срединный вариант, позволяющий соблюсти баланс между развитием бизнеса и поощрением акционеров дивидендами. Таким вариантом является выплата небольших процентов по акциям. К примеру, средняя дивидендная доходность компаний, входящих в индекс ММВБ, колеблется возле отметки в 5 % в год.

Реинвестирование как вид дивиденда

Дивиденд простыми словами – это распределение прибыли фирмы между акционерами. Если посмотреть на это шире, то можно заметить, что распределять прибыль можно не только путем передачи на руки совладельцам денег или других материальных ценностей. Многие компании поступают иначе: реинвестируют прибыль с целью избавить своих акционеров от потерь на налогах. Таким образом происходит та же выплата дивидендов, но несколько иным способом.

К примеру, мощнейшая на планете инвестиционная компания Berkshire Hathaway inc., принадлежащая Уоррену Баффетту (Warren Edward Buffett), всю прибыль направляет исключительно на развитие и никогда не выплачивает дивиденды. Ее председатель уверен, что реинвестированные средства более выгодны для акционера, чем дивидендный доход, потому что расширение и улучшение бизнеса всегда приводит к росту стоимости акций.

Суть такого подхода в следующем. Инвестор находит компанию с высокой доходностью, хорошим коэффициентом P/E и высоким показателем ROE. Получив отличные дивиденды, вкладчик часто стремится отыскать на рынке фирмы с подобными характеристиками и, не найдя более выгодных для себя условий, докупает бумаги того же АО.

  • В результате средства вкладываются в ту же компанию, но с вычетом налога от полученных дивидендов и брокерской комиссии. А если компания сама реинвестирует средства в производство, то налога попросту не возникает.

Естественно, если инвестор будет продавать акции, то он будет обязан уплатить тот же налог, что и с дивидендов. Но здесь есть один важный нюанс, о котором нужно обязательно помнить, чтобы не терять деньги: после трех лет владения акциями они освобождаются от налога от продажи. И так как покупка бумаг растущих компаний на короткие сроки не представляется разумным вложением, то выгода для инвестора от реинвестирования компаниями своей прибыли становится очевидной.

Еще одним примером корпораций, никогда не выплачивающих дивидендов, являются Google и Amazon. Отчасти это обстоятельство способствует более быстрому росту акций на бирже, чем у тех компаний, которые делятся прибылью с акционерами, например McDonald’s Corporation.

Недостатки компаний, не выплачивающих дивиденды

Следуя логике, принято считать, что капитал фирмы, выплачивающей дивиденды, растет медленнее, чем у той, которая их не выплачивает. Это обосновано тем, что после выплаты прибыли акционерам у предприятия остается мало средств на развитие бизнеса.

Тем не менее существует интересное исследование, которое идет в разрез с общим мнением о том, что дивиденды тормозят рост бизнеса. Данную работу опубликовали в журнале Financial Analysts Journal Клиффорд Аснесс и Роберт Арнотт (Robert D. Arnott and Clifford S. Asness) под названием «Surprise! Higher Dividends = Higher Earnings Growth» («Сюрприз! Более высокие дивиденды = более высокий рост доходов»). Авторы труда наглядно демонстрируют, что высокий коэффициент выплат по дивидендам способствует росту прибыли, в то время как низкий – замедляет темп.

Исследователи выяснили, что топ-менеджмент компаний не всегда в состоянии эффективно задействовать всю прибыль, поэтому распределение ее среди держателей акций выглядело бы значительно разумней. Выплата дивидендов способствует развитию дисциплины управления капиталом, что качественно сказывается на эффективности расходов предприятия.

После прохождения этапа бурного роста и формирования своей инфраструктуры компании не нуждаются в реинвестировании всего объема полученной прибыли в развитие. Поэтому можно делиться ею с акционерами совершенно безболезненно.

Если владелец акций рассчитывает на доход только от их роста на фондовом рынке, то он вынужден постоянно искать лучший момент для продажи, постоянно рискуя продать бумаги слишком дешево.

Но что делать инвестору, который вообще не намерен продавать свои активы, но желает получать с них прибыль?

Акции – это бизнес, а бизнес должен приносить прибыль не только от его продажи.

InvestingNotes
(1 оценок, среднее: 4,00). Оцените пожалуйста, мы очень старались!
Главная » Акции » Почему не все компании выплачивают дивиденды

Оставить комментарий

Ваш Email адрес не будет опубликован.

После отправки комментария, он будет ожидать проверки и в ближайшее время будет опубликован.

Свежие записи
Самые дорогие 32 яхты в мире: Фото, Цены и владельцы
14 просмотров
14 просмотров
Самые дорогие 32 яхты в мире: Фото, Цены и владельцы
InvestingNotes - 08.12.2018

Сколько стоит самая дорогая яхта в мире и в России? ТОП список яхт с фото и ценами. Самые длинные роскошные моторные и парусные яхты в мире. Описания и видео.

Как можно новичку заработать на бирже из дома: Всё просто
50 просмотров
50 просмотров
Как можно новичку заработать на бирже из дома: Всё просто
InvestingNotes - 05.12.2018

Как и сколько можно заработать новичку на бирже (фондовой, товарной, валютной). Реальные примеры, с чего начать зарабатывать на биржах по интернету и как.

Как применять Стоп Лосс на фондовом рынке в торговле акциями
25 просмотров
25 просмотров
Как применять Стоп Лосс на фондовом рынке в торговле акциями
InvestingNotes - 05.12.2018

Пример расчета уровня Стоп Лосс на фондовом рынке в торговле акциями. Основные стратегии применения заявок на Stop Loss, практические примеры и советы.

Cколько весит миллион и миллиард Долларов, Рублей и Евро разными купюрами
20 просмотров
20 просмотров
Cколько весит миллион и миллиард Долларов, Рублей и Евро разными купюрами
InvestingNotes - 05.12.2018

Сколько весит миллион или миллиард долларов, рублей или евро купюрами по 100, 500, 1000, 5000 - Ответы и наглядные расчеты и таблицы веса разных купюр.

Цена Litecoin (Лайткоина) к Доллару и Биткоину на биржах онлайн
40 просмотров
40 просмотров
Цена Litecoin (Лайткоина) к Доллару и Биткоину на биржах онлайн
Евгений Громов - 27.11.2018

Курс и цена Litecoin (LTH) к доллару США и Биткоину на биржах онлайн. Цена на сегодня и за всё время. От чего зависит курс и пример заработка на реальном счете.

Цена Stellar (XLM) на сегодня и за всё время к USD и BTC онлайн
41 просмотров
41 просмотров
Цена Stellar (XLM) на сегодня и за всё время к USD и BTC онлайн
MaksKolin - 27.11.2018

Курс криптовалюты Стеллар - Stellar (XLM) на биржах онлайн - к доллару и Биткоину на сегодня и за всё время. Графики для технического анализа и от чего зависит курс.

Сообщить об опечатке

Текст, который будет отправлен нашим редакторам:

Спасибо за помощь, мы очень Вам благодарны!